银行客户经理如何对融资企业进行财务分析

（一）比率分析法

比率分析法是财务报表分析中最重要、最常用的一种分析方法。它是指将财务报表相关项目的金额进行对比，得出一系列具有一定意义和逻辑关系的财务比率，以此来揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量情况的一种分析方法。比率分析法主要用相对数指标这一形式进行分析，使得各个不同规模的企业的会计数据所传递的经济信息单位化或标准化，它与绝对数相比具有可比性强、表现动态趋势等特点。在运用比率分析法时，应首先确定在被分析的不同项目之间存在着联系，这样会使评价结果更准确，这是运用比率分析的前提条件。下面我们就用A公司2013年资产负债表及利润表详细阐释比率分析法。

1．偿债能力比率

流动比率=流动资产合计/流动负债合计=726/1060=1.63

企业的流动资产主要包括：（1）库存现金；（2）银行中的活期和定活两便存款，以及能在一年内取出的定期存款；（3）应收账款、应收票据、应收借款、短期有价证券、存货、其他应收款项、预付款等能在一年内变现的短期资产。

企业的流动负债主要包括：（1）应付账款、应付票据、应付借款（短期借款）、其他应付款、预收货款等预期在一年内到期并必须偿付的各种中短期债务；（2）应付工资、应付利息、应付税金、应付股息等一年内必须开支的费用；（3）本年度必须偿还的长期债务。

流动比率是衡量企业资产流动性最重要的指标，是评价企业用流动资产变现偿还流动负债的能力。从银行的角度看，企业的流动比率越高，企业的短期偿债能力越强，财务风险越小，银行的债权越有保障。一般而言，流动比率应在2以上比较合适。过高或过低的流动比率都不好，过高的流动比率要么说明企业有大量的现金未能很好地利用，资金使用效率低下，影响企业的获利能力，要么说明企业的应收账款及存货比例大，企业的回款出现问题，产品销售不畅形成积压。过低的流动比率则说明企业的短期偿债能力较弱，债权人的保障程度低。

不用企业的全部流动资产，而是用速动资产部分除以全部流动负债得出的比率，叫做速动比率。

速动比率=速动资产/流动负债=1346/1060=1.27

速动比率是用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。计算速动资产除了要从流动资产中剔除存货外，还要剔除一年内到期的非流动资产部分及待摊费用、预付账款等，这是因为待摊费用不能转化为现金，而预付账款则变现能力较差。生产性企业正常情况下速动比率应为1。通常情况下，速动比率的变化趋势与流动比率是密切相关的，也就是说，通过分析两者中任何一项比率，都可以得到关于短期流动性改善或恶化情况的相同信息。影响流动比率变化的因素，通常情况下也会影响速动比率变化。

2．营运能力比率

营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。

应收账款周转率（次）=销售收入÷平均应收账款净值=16/428=4.48

应收账款平均回收时间（天）=365÷应收账款周转率=360/4.48=80.36

存货周转次数=销货成本/存货平均余额=950/497=1.98

存货周转天数=360/存货周转次数=360/1.98=181.82

流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产总额=1916/1678=1.14

固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产净值=1916/136=14.13

总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=1916/1824=14.13

3．负债比率

长期来看，所以债务都要偿还。因此负债的存量比率是与总资产、总债务和股东权益之间的比例关系。

资产负债率=负债总额/资产总额=1060/1891=0.56

产权比率=负债总额/股东权益=1060/831=1.28

资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。它可以衡量企业清算时对债权人的保护程度。资产负债率越低，企业偿债越有保障，贷款越安全。通常，各类资产变现能力有显著区别，房地产的变现价值损失小，专业设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。

4．盈利能力比率

主营业务毛利率=（主营业务收入－主营业务成本）/主营业务收入=332/1916=0.17

主营业务净利率=净利润/主营业务收入=72/1916=0.04

总资产报酬率=（利润总额＋利息费用）/平均资产总额=77/1757=0.04

净资产收益率=净利润/平均净资产=72/829=0.08

在使用比率分析法时，要注意以下几点：

（1）注意行业和经济环境的差异，许多财务数据由于行业不同，经营性质不同，差异很大，企业内部指标和数据由于经济环境的变化，也会存在着一定差异，因此在分析过程中要剔除各项因素，把不可比或存在差异的地方纠正过来，使分析的数据真实可靠。

（2）关注财务数据的相对性，判断某一项财务数据“好”或“坏”，并在比率的基础上对企业作综合判断时，必须认识其具有相对性。例如存货周转率高，可能是存货管理的高效率，也可能是由于生产原因脱销或原材料供应不足，一旦市场发生变化，可能会给企业造成严重损失。

（3）结合内部因素和外部条件加以分析，内部因素，如开发新产品，引进技术或专利，更新或增加机器设备，增加长期资金，调整资本结构，提高企业经营管理水平等，外部条件，如新产品市场的活跃或疲软，资金市场的宽松或紧缩，国家税收政策的变化等均会直接或间接地影响企业的财务指标。

（4）要和其他财务分析的方法相结合。单纯的财务比率分析不可能全面准确地反映企业真实财务状况，只有和其他分析方法（如趋势分析法）结合起来，才能真实了解企业的财务状况，发现企业的财务风险。

（5）学会从各自的角度出发分析企业的财务报表。两个单一的财务比率反映的问题可能是矛盾的，但如果能够同时从多个比率进行分析就能找出问题的关键所在。

（二）比较分析法

比较分析是通过选择适当的比较参数，进行对比，揭示差异和矛盾，并为进一步分析指出方向以评价企业的财务状况。它是通过比较不同的数据，从而发现规律性的东西并找出与备比较对象差别的一种分析法。这里主要指行业内不同企业或同一企业不同年份间的比较分析。

运用比较分析法的步骤是：首先确定需进行分析的科目或指标，再选择参照数据，经过比较发现差异，再分析产生差异的原因，最后评判差异可能产生的财务风险。在运用比较分析法时应注意，一是要选择合适的比较数据，一般选择行业的平均数据、行业领先数据或者企业历史最优数据。但在利用比较分析法评价企业的偿债能力时，应选择企业历史最差指标进行比较，因为企业的债务无论企业经营的好坏都得归还，如果企业在其最困难的情况下都能顺利度过，则说明企业的抗风险能力比较强；二是要选择合适的比较企业，应注意企业的可比性，应该选择最终产品相同或类似、内部生产结构相同的企业，最好是使用同样的原材料、同样的技术、同样的生产方式的企业。

下表是2013年A公司财务比率与行业内良好标准比率的比较分析。

（三）趋势分析法

趋势分析主要是根据企业提供的连续三期的财务报表中同一指标进行对比确定其增减变动的方向、变动金额、变动幅度，揭示企业财务状况的变化趋势，预测企业财务的未来走势，判断企业财务指标的背离程度，发现异常状况，确定进一步分析的重点。

趋势分析是降低不确定因素的唯一方法：因为单一年度的财务报表可以由管理部门自己作出完美解说，但连续几年的不佳或恶化的记录，报表自身便已说明问题。对财务报表进行趋势分析要有个前提条件：分析的各个会计数据在时间上必须连续，中间没有间断。趋势分析法从本质上说也是一种比较。

运用趋势分析法的一般步骤是：首先寻找大幅波动的财务指标、出现恶化的财务指标和数据、相互背离的财务指标和数据，其次是分析其形成的原因，最后判断其可能产生的财务风险。在使用趋势分析财务状况时应切实理解财务指标趋势增减的含义，如流动资产逐年减少，一般为不利趋势，但如流动负债逐年减少更多的是有利趋势，应关注前后会计政策的一致性，如果前后会计政策不一致，趋势分析将失去意义，应关注非财务因素对趋势分析的影响，如其他因素不变的情况下，原材料的上涨将使毛利率呈下降趋势。

（四）结构分析法

企业财务状况的结构分析是对报表某一项目或某一类别的金额占总数的比重分析，也就是财务报表局部与整体之间的关系。贷款审批人通过对项目结构的分析研究，可以了解每一项目或类别的消长变动情况，从而发现企业财务结构存在的问题。

1．企业的资产结构分析

贷款审批人分析企业资产结构主要从以下两个方面入手：

一是看其资产结构是否适合企业的经营和发展的需要。主要指企业的各项资产能否较好的发挥效用，各项资产的比例是否协调，是否有合理的流动资产周转速度、高质量的对外投资，是否具有较高利用率并满足企业发展需要的固定资产。

二是关注主要资产项目的比重，并寻找其高低的原因。如存货比重高可能是企业的销售不畅，也可能是企业季节性生产需要的原材料储备，应收账款比重高可能是企业回款能力弱，也可能是企业为拓展市场而采用宽松的销售策略，对企业的经营不起作用的其他应收款等无效资产的比重高，则说明企业的资产质量差，资产利用率低，资金被挪用等问题。

2．企业的负债结构分析。

一是要看商业负债与银行负债的比例是否合理。商业负债比例高可能是企业有较高的商业信誉，也可能是企业支付能力不足，商业负债比例低可能是企业支付能力较强，商业信誉佳的体现，也可能是企业商业信誉不佳，无法取得供应商的信用。二是要看长期负债与短期负债的比例是否合理。两者的比例分析要结合企业的资产结构，一般情况下长期负债主要用于长期资产，由长期资产的折旧、摊销及收益偿还，而短期负债则应用于日常的流动周转，由流动资产来偿还。就企业的安全性而言，流动负债的比例越低，企业的偿债压力越小，企业越安全，但由于一般情况下流动负债的成本低于长期负债，如果企业资产变现能力较强，则可以采用较多的短期负债，反之如果企业资产变现能力一般，则只能更多地运用一些长期负债。贷款审批人必须特别关注的是，如果企业将流动负债用于企业的长期资产，则容易出现流动负债到期而不能偿还的财务风险。

3．企业的资本结构分析

可以把资本结构理解为负债与所有者权益比重。贷款审批人分析企业的资本结构要关注以下几点：

企业资本报酬率与负债成本的匹配。当企业的资本报酬率高于负债成本时，举债经营就能够通过财务杠杆作用获得杠杆收益，反之当企业的资本报酬率低于负债成本时，企业再增加负债只会降低企业的收益，增加企业的风险，此时银行再给予提供贷款将面临较大的风险。因此贷款审批人在决策时应重点关注企业的资本报酬率是否与借款利率匹配。

权益资本的合理性和稳定性。权益资本主要由四部分组成：注册资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。注册资本应看其来源构成是货币资金还是实物，实物注资的应关注出资资产的真实价值，而货币注资应关注其注资后是否通过某种手段抽回，资本公积应关注其形成原因，是否有不合理因素，如资产评估增值、对外投资虚增等，未分配利润应关注其金额的大小，若比重太大，应考虑该部分资本的稳定性，因大额未分配利润的存在，股东可能随时通过利润分配抽走资金。以上因素均影响企业权益资本的真实性和稳定性，进而影响到企业资本结构和银行信贷资产安全。

要与企业的可持续增长率相结合。可持续增长率是指企业保持目前经营效率和财务政策不变的条件下企业可以达到的最大的增长率。当企业的增长率超过可持续增长率，要么企业提高经营效率，要么改变资本结构。由于提高经营效率必须对企业进行各方面的改革，不是一件容易的事。许多企业往往通过改变资本结构增加资金来源取得超常规发展，如果采用增加负债，则会提高负债率，增加财务风险，而如果采用股东增资可以达到增加资金来源，但必须股东对企业未来足够看好。所以一个企业的最佳增长速度应与可持续增长率相配并保持稳定的资本结构的增长。

4．企业的利润结构分析。

一是要分析主营业务利润的占比。主营业务毛利的高低透露了以下信息：企业生产产品的竞争力，企业产品的生命周期。企业毛利率降低，表明企业的盈利能力在下降，是企业前景不妙的信号，此时银行予授信应慎重。二是分析三项费用占主营业务收入的比例。营业费用、管理费用、财务费用三项费用的高低影响企业净利润高低。一般情况下，变动性营业费用和管理费用随企业业务量的增长而增长，但有些企业这两项费用会在不同年度间出现大幅度的波动，有可能是企业调节利润的一种手段，但往往是企业盈利出现问题的一种表现。而通过财务费用的多少则可以印证企业的贷款规模，贷款审批人员看企业的银行负债时，除了看其借款金额外，还得从财务费用的角度去进一步的印证。三是要分析投资收益等非经常项目收益在企业利润中的比重。一些企业往往出现投资收益与营业利润的互补性变化，由于两者不存在互补关系，所以这可能是企业人为调节利润的一种手段，如果出现这样的情况，说明企业主营业务的盈利能力出现了问题。因此贷款审批人在评价企业的盈利状况时如将该部分收益剔除，则更能科学反映企业情况。

（五）因素分析法

因素分析法是确定影响因素，测量其影响程度，查明指标变动原因的一种分析方法。在分析产值、销售收入、材料消耗、生产成本等项目的变动原因时可用此方法，一般将实际指标与计划指标、上期数值比较，测试各因素影响变动的具体情况。因素替换法具体有连环替代法、差额计算法和百分比差额分析法，其中后两种方法是连环替代法在实践中的简化形式。连环替代法是确定影响因素，并按照一定的替代顺序逐个因素替代，计算出各个因素对综合性经济指标变动影响的一种计算方法。

一般步骤是：首先，根据影响某经济指标完成情况的因素，按其依存关系将经济指标的基数（计划数或上期数等）和实际数分解为两个指标体系。其次，以基数指标体系为计算的基础，用实际指标体系中每项因素的实际数逐步顺序地替代其基数，每次替代后实际数就被保留下来，有几个因素就替代几次，每次替代后计算出由于该因素变动所得出的结果；再次，将每次替代后新的结果与这一因素被替代前的结果进行比较，两者的差距就是这一因素变化对经济指标差异的影响程度；最后，将每个因素影响的数值相加，其代数和应同该经济指标的实际数与基数之间的总差异数相符。

（六）杜邦财务分析法

杜邦财务分析体系是从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险。这一分析方法最大的特点是把一系列财务指标有机地结合在一起，利用各个指标之间的递进关系，揭示出指标之间的内在联系，找到影响某一个指标发生变动的相关因素。杜邦财务分析体系通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面系统地、直观地反映出企业的财务状况，一般需要从以下几方面来理解分析：

1．净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使资产所有者财富最大化。净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，不断提高净资产收益率是所有者权益最大化的基本保证。所以，这一指标是企业所有者、经营者等都十分关心的。而净资产收益率的高低，又取决于资产净利率和权益乘数。

2．资产净利率是影响净资产收益率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对总资产周转率的分析，需要对影响总资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3．权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小。这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

4．销售净利率说明了企业利润净额与销售收入之间的关系。从销售净利率和资产周转率来看，要提高这两项财务比率，销售收入和利润净额是关键，而利润净额的增加，其根本又在于销售收入的数量和质量（即销售利润额）。可见扩大销售收入、降低成本费用开支，是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。降低成本费用是提高销售利润率的一个重要因素，从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用控制的方法。如果企业财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高；如果管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。

（七）沃尔比重评分法

沃尔比重评分法是选择7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，用线性关系结合起来，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。从而对企业的信用水平乃至整个企业的财务状况作出评价。

运用沃尔比重评分法的基本步骤包括：

1．选定评价企业财务状况的比率指标。通常应选择能说明问题的重要指标，在每一类指标中，还应选择有代表性的重要比率；

2．根据各项比率指标的重要程度，确立其重要性系数。各项比率指标重要性系数之和应等于1；

3．确定各项比率的财务比率标准值和实际值。进行财务比率分析，必须选定财务比率的标准值作为比较的标准；

4．计算关系比率。各指标实际值与标准值的比率，称为关系比率或相对比率。

5．计算各项比率指标的综合指数及合计数。一般而言，综合评分合计数如果为100或接近100，表明其财务状况基本符合要求，否则表明企业财务状况偏离标准要求。下面用沃尔评分法，给出某公司财务状况评分。

来源：《公司业务客户经理周刊》