无处安放的中小银行股权

“你家是开银行的吗？”

在过去，如果有人受到这种提问，那是对他/她财力雄厚的一种认可。

在当今，如果有人对你说“我家是开银行的”以表明其富有，那你要小心了，因为只需7000块，就可以成为一个“银行家”。

探究原因，银行股权拍卖市场，让你了解真实的银行股权交易现状。

中小银行股权拍卖现状

在银行股权转让方面，除了众所周知的沪交所、深交所、创业板等交易所外，对于非上市的银行，其股权交易还有很大一部分存在于区域性股权交易市场（四板市场），以及司法交易平台。

基于数据的可得性，本文主要以阿里司法拍卖平台上的银行股权拍卖情况作为参考数据。需要注意的是，司法拍卖是以人民法院为主体的拍卖，并不等同于传统意义上的股权转让。

数据显示，截至2019年5月20日，在阿里司法拍卖平台上以“银行股权”为关键词搜索的司法拍卖标的共8833起，数量逐年递增，且绝对增幅越来越大（参见图1）。

从拍卖标的的价格结构来看，价格最低的标的只有7000元，价格区间在10万-500万元的标的数量最多，占比超过75%（参见图2）。对拍卖标的银行进行分析可以发现，被拍卖的股权基本为中小银行，农商行（农信社）、村镇银行更是占比80%以上。

从标的拍卖结果来看，流拍情况占大多数，流拍标的占总拍卖标的的数量逐年提高（参见图3）。

从拍卖标的所属的地域来看，江苏、浙江、河南三地数量最多，其中江苏、浙江两地拍卖标的数量合计占比超过一半（参见图4）。

总体来讲，江浙地区的数量占绝大多数，其中又多为农商行（农信社），拍卖总数及流拍率都呈上升趋势。同时，通过对标的所属人分析发现，民营企业和个人投资者占据较大比例。

银行股权拍卖增多的原因

或许有人会问：银行算是稳赚不赔的生意了，持有股权就意味着每年坐等分红，为什么会出现这么多的股权拍卖？

这其中既有政策原因，又有经济原因，下面我们将从几个方面进行分析。

首先，政策原因。2018年1月，原银监会（现银保监会）发布《商业银行股权管理暂行办法》，随后又在3月发布《中国银监会办公厅关于做好实施相关工作的通知》和《中国银监会办公厅关于规范商业银行股东报告事项的通知》两个配套文件。其中规定：

“同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股商业银行的数量不得超过2家，或控股商业银行的数量不得超过1家。

根据国务院授权持有商业银行股权的投资主体、银行业金融机构，法律法规另有规定的主体入股商业银行，以及投资人经银监会批准并购重组高风险商业银行，不受本条前款规定限制”

这种业内通称的“两参一控”的硬性指标，使得很多企业被迫转让所持有的银行股权，这也侧面导致了银行股权转让更加频繁。

但是，需要注意，该类转让并不是阿里司法平台银行股权拍卖大幅度增加的主要原因。因为，基于“两参一控”所导致的股权转让多为大额定向/非定向交易，地方性的产权交易所才是最常用的交易渠道。

其次，企业破产导致自身所持有的银行股权拍卖。前文中我们提到，所有人为民营企业和个人的拍卖标的占据较大比例，且地域集中在江浙地区。2018年至今，地处江苏、通过阿里司法平台拍卖的银行股权拍卖共1507起，因持有银行股权的企业破产导致银行股权拍卖的168起，占比11%；地处浙江温州的银行股权拍卖244起，因破产导致的拍卖33起。究其原因，江浙地带民营经济发达、民间借贷盛行，如今经济下行压力使得部分企业经营困难，企业破产导致了一连串的资产拍卖抵债行为，由此产生了个人/企业持有的银行股权被拍卖。

最后，因债权债务纠纷导致的法院强制执行。在债务纠纷而导致的拍卖中，更多的标的为个人所属。究其原因，农商行皆为农信社改制而来，股本来源十分复杂，包含当地的集体所有制经济主体、当地民营企业、农民个人等。在股权所有人发生债务纠纷时，其所持有的股份就成了可偿还债务的资产，被法院执行拍卖。

频遭流拍，原因何在？

在阿里司法平台的银行股权拍卖标的中，农商行、村镇银行为主的中小银行占绝大多数。在这些农商行、村镇银行的股权拍卖中，流拍比例高达60%以上，曾经被奉为“香饽饽”的银行股权，现在却频频流拍。这其中，究竟为何。

第一，流动性差。已上市的银行，股权可以在资本市场自由交易，但对于非上市的银行，股权买入后难以卖出，其价值也仅仅在于每年的分红。若是对资产流动性有一定要求，该类股权自然非首选。

第二，价值较低，价格与价值偏离。除了流动性，价格同样为流拍原因之一。对未上市银行的股权价值进行评估，通常是按照净资产估值的方式，而估值和真实价值之间差距甚大，债务等因素又会降低购买者的价值评价。同时，目前多数拍卖标的的价格由第三方评估机构评价认定，不同机构对于股权估值的认定并无统一标准，部分标的价格与价值偏离严重。外行人不敢轻涉，内行人又深知底细，拍卖自然难以成交。

第三，经营受困，难言预期。虽然整个银行业发展仍然良好，但在内外部因素的冲击下，中小银行的发展可以说是举步维艰。

首先从银行业内部来看，大中型银行在人才、系统建设、服务范围、产品等方面对中小银行形成了绝对的碾压，中小银行无力突破，竞争上并无优势。

在服务对象上，中小银行定位于服务中小微企业。经济下行的压力下，中小企业的经营面临困境，以高增速为预期进行的借贷出现偿付困难，银行不良率开始走高。

从银行业外部来看，中小银行同样面临诸多挑战。在监管政策方面，中小银行与大型银行适用不同的存款准备金率，具有一定优势。但是，在整体监管趋势上，业务与职能要求回归本源，理财子公司、金融科技等与中小银行无缘，再加上其本身的地域、资本等条件的限制，发展十分受限。

在外部环境冲击方面，互联网金融快速发展，第三方支付、基金公司、网络理财等非银行类机构的发展，全面冲击银行的“存、贷、汇”业务，银行牌照的价值大幅缩水，经营困难。

中小银行的未来是否可期？

司法平台上的中小银行股权拍卖与流拍的现状，折射出当下中小银行的经营之困。市场已经形成共识，即经济周期与行业周期叠加，银行加剧分化，没有增长动力的中小银行将越发困难。那么，中小银行的股权是否未来全无投资价值？在我看来，未必如此。

首先，政策之便利。虽然理财子公司等新业务是大中型银行的专属，但中小银行同样有政策优势。其主要服务的中小微企业是监管鼓励贷款的对象，“125目标”（在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取3年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%）客观上鼓励中小银行对经济做出更大的贡献。同时，中小银行适用于更低的存款准备金率。

其次，民间融资的逐渐规范也给中小银行带来了发展机遇。民营经济越活跃的地方，民间借贷越多，而随着监管对于民间借贷的整顿清理，该部分的融资需求将逐渐向本地的中小银行流动。

最后，行业变革带来的中小银行升级。为了更好的服务“三农”、偏远地区和小微企业，人民银行已经开始试行投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行。中小银行已可以在战略上突破异地经营的限制。

以上多个方面都反映出中小银行面临的是一个“危”与“机”并存的现状，其股权价值也并非如现状所反映的那般“物非所值”，抓住机会、选好标的，成为一个“银行家”似乎是一个不错的选择。

本文由“苏宁财富资讯”原创，作者为苏宁金融研究院研究员黄大智。